同じ解禁やのに天国と地獄！中国AI株のドタバタ劇が面白すぎる
今回は中国のAI業界で起こった株の珍騒動についてやで。智普って会社とMiniMaxっちゅう会社の話なんやけど、両方とも上場した株のロック期間（株主が売却できへん縛り）が解除されたっちゅうわけや。智普の時は株価が13％も爆上げしたらしいんやけど、MiniMaxの時は逆に開幕から暴落、一時20％も下がって結局18％安で終わったらしい。なんでこんなに明暗が分かれたんか、ワイ的にはもうツッコミどころ満載やったわ。
- 智普はロック解除で株価が踊ったのに、MiniMaxは初日からジェットコースターで悲惨すぎ
- 理由は単純や、智普の株主は売ったらアカンお役人ばかり、MiniMaxは出口戦略まっしぐらのVCだらけやったから
- 結局、AIバブルに浮かされた株価って、幻想やったっちゅうオチやな。投資家さん、お気の毒に
智普のズルすぎる解禁劇：まるで「誰も売らへん教」の集会やで
まず智普のロック解除やけど、なんと全体のわずか5.76％分しか市場に出てこおへんかったんや。しかもその約7割が中国政府系の投資ファンド、つまり「国策として投資してます」って顔した連中や。こいつらは短期的な株価なんか気にせん。むしろ国策に乗ってる手前、売るって行為は「空気読めへんやつ」扱いされるから、指をくわえて見てるだけ。せやから、少しの買い注文が入っただけで株価がスルスル～っと上がったわけや。
これ、もうズルいよな。まるで試験でカンニングし放題の環境で「おれ点数良かったわ」ってドヤ顔するヤツみたいや。実際、智普の時価総額は8000億香港ドル（約16兆円！）とかいう頭おかしい数字やったけど、そんなん実態なんか関係あらへん。「売り圧ゼロ」っていう特異な環境が作り出した、まやかしのバブル相場やったんやで。
MiniMaxの壮絶な滑りっぷり：48％の巨大な売り爆弾が炸裂
一方、MiniMaxの方は全く逆や。こっちは一気に48％の株がロック解除されて市場にドバッと流れ込んだ。流通株が5.8％から一気に50％超にまで拡大したんやから、そらもう大渋滞や。さらに悪いことに、その大半がIDG、セコイア、博裕みたいなベンチャーキャピタル（VC）の保有分やった。彼らは投資家から集めたカネを運用しとるプロやから、決算期が来たら現金化せなあかん。ロック解除と同時に「売り！売り！売り！」の大合唱になってしもたんや。
ワイ的にはこの光景、盆踊りの最後に一斉に電気消して退場させる感じやと思うわ。誰も次の曲なんて期待してへん。VCの笑顔は「これでLPに説明つくわ」っていう安堵や。ところが、買い手は全然おらん。だって時価総額が4100億香港ドル（約8.2兆円）もあって、年商はたったの6億香港ドル（約120億円）やで？ 市販率（PSR）700倍越えの化け物や。そら、まともな投資家は手ぇ出さんわ。
しかも面白いんが、MiniMaxは経営陣がロック延長してたり、アリババやHoYoverse（原神作った会社）みたいな長期保有が期待される株主もおったのに、それでも株価はボロボロやった。結局、売り圧の恐怖だけで市場の空気が「売る前に逃げよう」って心理にしてしもたんやな。空売り部隊も大喜びで参戦して、負の連鎖が完成したっちゅうわけや。
夢見過ぎたバリュエーション：「1000倍」の正気を疑う数字
両社の数字を比べてみると、もはや笑うしかないわ。智普は年商7.24億元（約145億円）で時価総額8000億香港ドル（約16兆円）。MiniMaxも似たような売上で一時4100億香港ドルまで買われた。これ、近所のコンビニの売上でトヨタ並みの値段つけるようなもんや。完全にバグやろ。なんでこんな事が起きたかっちゅうと、流通株が極端に少なくて、ちょっと買われただけで株価が吹き上がる「希少性プレミアム」ってやつや。今回のMiniMax暴落は、そのプレミアムが一気に剥がれただけの話やな。
それにしても、中国のAI銘柄ってほんま値付けが狂っとるな。グローバルのトップAI企業ですら市販率数十倍から百倍台でウロウロしとるのに、香港市場だけ数百倍って、どないなっとんねん。まあ、それが「夢を買う」市場っちゅうやつか。でもその夢、一晩で-18％の悪夢に変わったわけや。
ワイ的結論：「解禁＝買い」の神話は完全にオワコン、エンタメとしては最高
さて、このドタバタ劇から学べること。それは「ロック解除されたら株が上がる」なんて単純な法則はもう成立せえへんってことや。中身を見ずにパクツイに乗っかるような投資スタイルは、やっぱり火傷するリスクがデカすぎるで。MiniMaxのケースは、VCの出口戦略と巨大な浮動株化が重なると、どんだけ悲惨なことになるかを世界に見せつけたわけや。でもワイ的には、こういう他人の金で繰り広げられる壮大な茶番劇は、眺める分にはタダやし、めちゃくちゃ面白いわ。
最後に、SNSで「明日はMiniMax爆上げやで！買い増しや！」って騒いでた兄ちゃん、どこ行ったんやろな。たぶん、口座の残高見て冷や汗かいて、群管理人の権限ごとアカウント消して逃げたんやろ。ま、投資は自己責任ってことで、みんなも気いつけや～。ワイは今日も安定の現金一択や！
🗓ツッコミ日時: 2026/07/10 19:20
